एक्टिव इक्विटी फंड्स को जंक करने की कोशिश कर रहे हैं? फिर से विचार करना! स्टॉक पिकर के लिए ज्वार बदल रहा है


जब हम जीवन की नदी पर होते हैं, तो इस बात की संभावना अधिक होती है कि हम कुछ चट्टानों से टकराएंगे।

पिछली बार सक्रिय इक्विटी फंड 2017 में उनकी एड्रेनालाईन भीड़ बहुत पहले थी। सक्रिय प्रबंधकों और स्टॉक-पिकर्स का दिन धूप में था, बाजार अल्फा पीढ़ी के लिए पर्याप्त अवसर प्रदान करता था।

लेकिन वह सपना 2018 की शुरुआत में अचानक समाप्त हो गया। तब से यह सभी स्टार प्रबंधकों के लिए एक धर्मनिरपेक्ष स्लाइड है। अगले तीन वर्षों में व्यापक बाजार (स्मॉलकैप और मिडकैप) एक दर्दनाक दौर से गुजरे। व्यापक बाजार में उस फंड ने स्पेक्ट्रम के सक्रिय प्रबंधकों पर कड़वा निशान छोड़ दिया, जिसमें पीएमएस और एआईएफ जैसे वैकल्पिक फंड शामिल थे।

बेशक, इस स्लाइड के दौरान, मीडिया की मधुर कथा द्वारा संचालित, कुछ निवेशकों ने सक्रिय धन को जल्दी से भयानक मलबे के रूप में डंप कर दिया, यहां तक ​​कि निष्क्रिय निधि भी सभी बीमारियों के लिए रामबाण बनकर उभरी।

यह अब बदलने वाला है। ज्वार फिर से स्टॉक लेने वालों के पक्ष में बदल रहा है, और कैसे!

अब हम बाजार के चक्र में कहां हैं? इस सवाल का जवाब हमें बताएगा कि आगे क्या है। सामान्य तौर पर, बाजार चक्र आर्थिक चक्र को दर्शाता है, लेकिन एक महत्वपूर्ण बढ़त के साथ। चक्र के प्रारंभिक भाग में, कार्रवाई लार्जकैप श्रेणी में अधिक होती है, जिसमें निफ्टी / सेंसेक्स से भारी फ्रंटलोडेड रिटर्न आता है।

जैसे-जैसे आर्थिक सुधार के लिए दृश्यता में सुधार होता है, कार्रवाई व्यापक बाजार में बदल जाती है। इस स्तर पर, लार्जकैप स्पेस में पहले से ही रिटर्न के महत्वपूर्ण हिस्से के साथ, निफ्टी / सेंसेक्स कंसॉलिडेशन चरण में चला जाएगा, जिसमें व्यापक स्मॉलकैप और मिडकैप सेगमेंट में बदलाव होगा। वर्तमान में, आर्थिक सुधार एकत्र करने की गति (कोविड उछाल से परे) के साथ, हम व्यापक बाजार के लिए इस तरह के बुल चरण में प्रवेश कर सकते हैं।

चक्र के इस चरण में, बाजार की प्रवृत्ति ‘मूल्य’ की ओर मुड़ जाती है और यह बड़े पैमाने पर बॉटम-अप स्टॉक-पिकिंग रणनीतियों को पुरस्कृत करना शुरू कर देती है। यदि कोई 2014-18 के दौरान देखे गए पिछले चक्र की तुलना करता है, तो एक समान पैटर्न को वापस बाहर खेलते देखा जा सकता है।

2014-15 के दौरान लार्जकैप के लिए गति के शुरुआती चरण के बाद, कार्रवाई 2015 की शुरुआत में व्यापक स्मॉलकैप और मिडकैप सेगमेंट में स्थानांतरित हो गई, जिसके परिणामस्वरूप उस स्पेस में एक बुल मार्केट बन गया और जो अंततः 2018 की शुरुआत में टॉप आउट होने से पहले तीन साल तक चला।

आने वाले महीनों और वर्षों में स्मॉलकैप और मिडकैप के लिए इसी तरह के आकर्षक प्रदर्शन से इंकार नहीं किया जा सकता है। व्यापक बाजार में इस तरह के ब्रेकआउट के लिए सभी शुरुआती संकेत बाहर हैं। अगर कोविड 2.0 पर डरावनी सुर्खियों के बावजूद स्मॉलकैप स्पेस में लचीलापन कुछ भी हो, तो बाजार एक बड़े ब्रेकआउट के लिए निश्चित रूप से है, खासकर व्यापक सेगमेंट में।

उस ब्रेकआउट के लिए बाजार की जरूरत के सभी कोविड मामलों में एक चोटी के कुछ प्रकार की दृश्यता है।

यह ठीक है, लेकिन, अर्थव्यवस्था पर, विशेष रूप से निचले छोर पर, हिट के बारे में क्या? क्या स्मॉलकैप और मिडकैप इस कोविड के दर्द से सबसे ज्यादा प्रभावित नहीं हैं? ऐसे परिदृश्य में स्मॉलकैप और मिडकैप के लिए कोई बैल केस कैसे बना सकता है?

ये बहुत वाजिब सवाल हैं। नीचे सूचीबद्ध बिंदु उत्तरों के लिए आवश्यक संकेत दे सकते हैं।

  • एक पल के लिए, आइए देखें कि पहली लहर के दौरान क्या हुआ और अर्थव्यवस्था पर इसका क्या प्रभाव पड़ा। भारत में सबसे कड़े लॉकडाउन में से एक और सबसे कम सहायक सरकारी प्रोत्साहन था। इस तरह के एक कॉम्बो, प्रसिद्ध अर्थशास्त्रियों की भविष्यवाणी की, आने वाले लंबे समय के लिए आर्थिक गतिविधि में एक नाटकीय संकुचन पैदा करेगा। लेकिन जमीन पर जो हुआ, वह पहली लहर के बाद हुआ, यह सिर्फ एक पलटाव नहीं था, बल्कि बहुत बड़ा पुनरुत्थान था। उस सुधार की ताकत ने सबसे आशावादी अनुमानों को भी चौंका दिया। यह कहना मुश्किल था कि केवल मांग में तेजी लाने के लिए, क्योंकि रिकवरी मार्च 2021 (सात लंबे महीनों) में अच्छी तरह से जारी रही।
  • जैसा कि कुछ अर्थशास्त्री अब समझ रहे हैं, निश्चित रूप से, ताकत पिछले पांच वर्षों की संचयी अव्यक्त मांग के कारण हो सकती है। कारण, भारत में पिछले पांच वर्षों से धीमी वृद्धि की दर्दनाक अवधि थी। उनमें से अधिकांश का निर्माण एक किया गया था।

जबकि विमुद्रीकरण ने 2016 के लिए नुकसान को कम किया, कर सुधारों (जीएसटी) से 2017 की शुरुआती समस्याओं को बर्बाद कर दिया। बस जब अर्थव्यवस्था इन दो झटकों से बाहर आ रही थी, तो 2019 में प्रतिगामी बजट के रूप में एक और झटका आया। यदि वे पर्याप्त नहीं थे, तो यहां हम 20-21 में एक घातक महामारी की चपेट में हैं। इसलिए विकास के पांच साल हमें साथ पकड़ने की जरूरत है।

यह अर्थव्यवस्था के लिए एक बड़ी टेलविंड है (या इसे पिछले पांच वर्षों की संचयी पेंटप डिमांड कहें) और यह महामारी तरंगों से गुजरने के बाद एक बार फिर से पुनरुत्थान का कारण बनेगी। विकास पूरे स्पेक्ट्रम में आश्चर्यचकित करेगा, खासकर जब पिछले सुधारों जैसे जीएसटी / आरईआरए / डीबीटी और पीएलआई, निजीकरण, परिसंपत्ति मुद्रीकरण आदि जैसे सुधार के उपायों से सकारात्मक प्रभाव।

  • · बेशक, महामारी ने कुछ क्षेत्रों को बहुत मुश्किल से मारा है। उनमें से कुछ संरचनात्मक रूप से प्रभावित हुए हैं और उन्हें ठीक होना या जीवित रहना भी मुश्किल होगा। हॉस्पिटैलिटी, एविएशन, होटल आदि जैसे क्षेत्रों को लंबी अवधि की चुनौतियों का सामना करना पड़ सकता है। उन कुछ को छोड़कर, उपभोक्ता और निवेश की मांग के मामले में व्यापक अर्थव्यवस्था के लिए दृष्टिकोण काफी मजबूत दिखता है। नतीजतन, बाजार निवेशकों के लिए पर्याप्त बॉटम-अप अवसर प्रदान करेगा।
  • इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि सकारात्मक पक्ष से, ऐसा लगता है कि विमुद्रीकरण और जीएसटी को हासिल नहीं किया जा सकता है, यानी असंगठित से संगठित क्षेत्र के लिए एक बड़ा बाजार बदलाव होगा। यह लार्जकैप से लेकर स्मॉलकैप तक, स्पेक्ट्रम में संगठित सूचीबद्ध खिलाड़ियों के लिए प्रमुख बाजार हिस्सेदारी हासिल कर रहा है। मजबूत बैलेंस शीट और ठोस वित्तीय (स्मॉलकैप स्पेस में लोगों सहित) के साथ सूचीबद्ध कंपनियों को इस समेकन की प्रवृत्ति से प्रमुख रूप से लाभ होने की संभावना है। इसके साथ, महामारी के अन्य सकारात्मक दुष्प्रभाव, यानी चीन पर वैश्विक धक्का-मुक्की (चीन + 1 रणनीति) और भारत में चीनी आयात को कम करने के लिए एक गंभीर धक्का। इन अनुकूल घटनाक्रमों से घरेलू विनिर्माण को एक बड़ा बढ़ावा मिलने की संभावना है।

आश्वस्त? हां, व्यापक बाजार के लिए संभावनाएं उज्ज्वल हैं। आने वाले महीनों में स्टॉक पिकर और सक्रिय प्रबंधकों के लिए यह व्यस्त समय होगा। यदि वे इसे सही पाते हैं, तो उन्हें अमीर पुरस्कृत किया जाएगा। स्टार फंड मैनेजर्स पर चमक फिर से लौटने की संभावना है।

इस आशावादी कॉल का जोखिम यूएस फेड द्वारा मौद्रिक सहजता के किसी भी अचानक उलटफेर से आ सकता है (मात्रात्मक सहजता की कमी या बांड खरीद कार्यक्रम में कटौती)। हालांकि ऐसी संभावना की संभावना दूर-दूर तक है। देखने के लिए दिलचस्प समय।

(अरुणा गिरी एन ट्रस्टलाइन होल्डिंग्स में संस्थापक सीईओ और फंड मैनेजर हैं। विचार उनके अपने हैं)





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