1986 में वापसी का पीछा करने पर आवंटन के महत्व की बेहतर सराहना की गई, जब तीन शोधकर्ताओं, ब्रिंसन, हुड और बीबोवर (संक्षिप्त रूप से बीएचबी) ने प्रभाव की व्याख्या की। अपने शोध में, बीएचबी ने सिद्धांत दिया कि परिसंपत्ति आवंटन पोर्टफोलियो की वापसी परिवर्तनशीलता के लिए प्राथमिक कारक है और सक्रिय पोर्टफोलियो प्रबंधन यानी सुरक्षा चयन और बाजार समय मामूली कारक हैं।
अध्ययन ने १९७४ से १९८३ तक ९१ बड़े अमेरिकी पेंशन फंडों के तिमाही रिटर्न को देखा, और निष्क्रिय निवेश में समान परिसंपत्ति आवंटन के साथ एक काल्पनिक पोर्टफोलियो के साथ रिटर्न की तुलना की। बीएचबी का निष्कर्ष यह था कि परिसंपत्ति आवंटन ने पोर्टफोलियो के रिटर्न की भिन्नता के 93.6% की व्याख्या की, जो सक्रिय प्रबंधन यानी बाजार के समय आदि से बेहतर है।
फिर हम कहां आवंटित करते हैं? एक खुदरा निवेशक के लिए, मुख्य परिसंपत्ति वर्ग इक्विटी और ऋण हैं। इक्विटी लंबी अवधि में आपके धन में वृद्धि की ओर ले जाती है, और ऋण पोर्टफोलियो में स्थिरता के साथ-साथ धन में वृद्धि भी देता है। इनके अलावा, सोना, अचल संपत्ति आदि अन्य परिसंपत्ति वर्ग उपलब्ध हैं।
हालांकि विवेकपूर्ण आवंटन महत्वपूर्ण है, निवेशक के जोखिम-वापसी प्रोफ़ाइल, क्षितिज, निवेश उद्देश्यों आदि के आधार पर, आमतौर पर पोर्टफोलियो एक परिसंपत्ति वर्ग के पक्ष में तिरछा हो जाते हैं। तिरछा होने का कारण एक परिसंपत्ति वर्ग के लिए वरीयता या समय की गति के साथ जाना हो सकता है।
जो निवेशक अपेक्षाकृत अधिक रिटर्न पसंद करते हैं वे इक्विटी पर भारी होते हैं और जो सापेक्ष स्थिरता पसंद करते हैं वे डेट निवेश में अधिक होते हैं।
कभी-कभी, एक अवधि में, विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों में असमान वृद्धि के कारण, शुरू में तय किया गया आवंटन अनुपात बदल जाता है। में प्रबंधन के तहत संपत्ति म्यूचुअल फंड उद्योग अर्थात एयूएमहम जिस विषम आवंटन की चर्चा कर रहे हैं, उसका सूचक है।
इंडस्ट्री में मार्च 2021 में 32.2 लाख करोड़ रुपये के एयूएम के साथ गोल्ड ईटीएफ की हिस्सेदारी 14,000 करोड़ रुपये यानी 0.44% और विदेशों में निवेश करने वाले फीडर फंड्स की हिस्सेदारी 11,000 करोड़ रुपये यानी 0.35% है। यह एक पूर्ण संकेतक नहीं है, क्योंकि म्यूचुअल फंड के अलावा निवेश के अन्य रास्ते भी हैं, लेकिन यह कम से कम हमें एक परिप्रेक्ष्य देता है।
बहु-परिसंपत्ति आवंटन की आवश्यकता का एक अन्य परिप्रेक्ष्य यह है कि घरेलू इक्विटी, अंतर्राष्ट्रीय इक्विटी, सोना, और ऋण में कुछ हद तक विभिन्न परिसंपत्ति श्रेणियों में, हर साल रिटर्न में व्यापक उतार-चढ़ाव होता है। कुछ वर्षों में, इक्विटी अभूतपूर्व रिटर्न देती है और कुछ वर्षों में, रिटर्न नकारात्मक होता है। सोने का भी यही हाल है। इन विभिन्न निवेशों में अस्थिरता के प्रभाव को कम करने का एकमात्र तरीका आवंटन पर ध्यान केंद्रित करना और फिर भी इष्टतम रिटर्न अर्जित करना है।
लंबी होल्डिंग अवधि में आपका रिटर्न इष्टतम होगा क्योंकि परिसंपत्ति वर्ग बाजार की गति के अनुसार प्रदर्शन करेंगे और अस्थिरता कम होगी।
यह हमें इस प्रश्न पर लाता है: आप आवंटन कैसे करते हैं? जबकि इक्विटी, बॉन्ड या सोने जैसे परिसंपत्ति वर्गों में प्रत्यक्ष निवेश संभव है, म्यूचुअल फंड मार्ग के माध्यम से जाने की सलाह दी जाती है, क्योंकि आपके लिए विशेषज्ञों (फंड प्रबंधकों) और अन्य पेशेवरों की एक टीम काम कर रही है। हर साल एक खर्च लिया जाता है, लेकिन आप उस समय और धन की बचत कर रहे हैं जो आपने अन्यथा अनुसंधान और निवेश के निष्पादन पर खर्च किया होता।
म्यूचुअल फंड के भीतर, इक्विटी, डेट, हाइब्रिड (इक्विटी और डेट का मिश्रण) आदि जैसे फंड की विभिन्न श्रेणियां हैं और आप उनमें निवेश कर सकते हैं। म्यूचुअल फंड में बहु-परिसंपत्ति निवेश को क्रियान्वित करने का दूसरा तरीका एक ऐसे फंड में निवेश करना है जो सभी परिसंपत्ति वर्गों यानी इक्विटी, ऋण, वस्तुओं आदि की पेशकश करता है। यदि आप एक फंड के माध्यम से आवंटन करते हैं, तो एएमसी आबंटन अधिदेश के अनुसार कर रहा है और आप इसमें इकाइयां धारण कर रहे हैं। फंड के मैंडेट के अनुसार आवंटन और मैंडेट के भीतर फंड मैनेजर का निर्णय, आपके लिए काम करता है।
यहां कुछ एसेट एलोकेशन फंडों पर एक नजर डालते हैं।
2010 में लॉन्च किया गया एक्सिस ट्रिपल एडवांटेज फंड, 31 मार्च, 2021 तक 946 करोड़ रुपये के कॉर्पस आकार के साथ एक अपेक्षाकृत पुराना फंड है। फंड का एसेट एलोकेशन पैटर्न इक्विटी के लिए 65%, डेट के लिए 20% और से 15% है। सोना। एसबीआई मल्टी एसेट फंड का कॉर्पस साइज 340 करोड़ रुपये है, यूटीआई मल्टी एसेट फंड में 684 करोड़ रुपये की संपत्ति है और मार्च 2020 में लॉन्च किए गए टाटा मल्टी एसेट ऑपर्च्युनिटीज का कॉर्पस साइज 663 करोड़ रुपये है। आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल मल्टी-एसेट फंड 11,165 करोड़ रुपये के कोष के साथ पैक का नेता है।
वापसी की क्या उम्मीदें हैं?
रिटर्न फंड में आवंटन के अनुसार निवेश की गई संपत्ति के प्रदर्शन का भारित औसत होगा। अल्पावधि में, अंतर्निहित परिसंपत्ति वर्गों की गति के अनुसार, फंड का प्रदर्शन अस्थिर हो सकता है। लंबे समय में, आपको इष्टतम रिटर्न मिलेगा।
इस संदर्भ में, इष्टतम साधन कम अस्थिरता के साथ सर्वोत्तम प्रदर्शन करने वाली संपत्ति के साथ तुलनीय रिटर्न देता है। उदाहरण के तौर पर, यदि पिछले पांच वर्षों के प्रदर्शन पर विचार किया जाए, जबकि निफ्टी 50 टीआरआई ने 15.12% का रिटर्न दिया है, जो मल्टी एसेट फंड के बेंचमार्क में से एक है – निफ्टी 200 इंडेक्स (65%) + निफ्टी कम्पोजिट डेट इंडेक्स (25%) + एलबीएमए एएम फिक्सिंग प्राइस (10%) ने 14.48% दिया है। . यहां मुख्य बात यह है कि यह दोहरे अंकों का रिटर्न बहुत कम अस्थिरता के साथ था, जो इस श्रेणी के फंड में निवेश के लिए एक ठोस मामला बनाता है।
