इस बुल रन को जिंसों में ट्रिगर किया जा रहा है – आपूर्ति के मुद्दे या मांग में सुधार?
यह निश्चित रूप से मांग पक्ष है। जब भी दुनिया संकट के दौर से गुजर रही है, चीनी मांग सामान्य रूप से बढ़ती है। पिछले दो दशकों में बार-बार ऐसा हुआ है। वही हुआ जब कोविड मारा गया। चीन वैश्विक वस्तुओं के बाजार का उद्धारकर्ता रहा है। लेकिन इस बार, पिछले बैल रन के विपरीत, स्पष्ट दृश्यता है कि अधिकांश सरकारें मांग को आगे बढ़ाने के लिए बुनियादी ढांचे को बढ़ावा देंगी। ताकि वस्तुओं की रैली के लिए एक स्पष्ट रनवे लंबे समय तक चले।
हालांकि, इसका मतलब यह नहीं है कि कमोडिटी की कीमतें बढ़ती रहेंगी। अगले 1-2 वर्षों के लिए उच्चतर विषय है।
भारतीय कंपनियों पर चीन में स्टील सुधारों का क्या असर होगा?
स्टील एक वैश्विक वस्तु है और चीन इसके उत्पादन और खपत का 50 प्रतिशत हिस्सा है। इसलिए चीन में होने वाली किसी भी चीज का बड़ा असर होता है स्टील की कीमतें विश्व स्तर पर। निर्यात छूट में 13 प्रतिशत की कमी से भारत सहित सभी वैश्विक इस्पात कंपनियों के लिए स्टील मार्जिन में निरंतर वृद्धि होगी।
पिछले बुल रनों में, क्या आपने इन्फ्रा या कंस्ट्रक्शन से जुड़ी डिमांड को बढ़ाते हुए कमोडिटी की कीमतें देखी हैं?
मुझे नहीं लगता कि भारत में ऐसा हुआ है। जब चीन और बाकी दुनिया वस्तुओं के बाद एक साथ जाने की कोशिश करते हैं, तो पर्याप्त वस्तुएं उपलब्ध नहीं होती हैं।
पिछले दशक में, खनन में कम निवेश था क्योंकि कमोडिटी की कीमतें बहुत कम थीं। रिटर्न वहाँ नहीं थे और खनन कंपनियां विस्तार क्षमता में निवेश नहीं कर रही थीं। अब चीन आयात कर रहा है और एक दृश्यता है कि अमेरिका और भारत सहित अन्य विकसित अर्थव्यवस्थाएं भी बहुत तेजी से बढ़ने वाली हैं। इसलिए स्पष्ट रूप से, पिछले एक दशक में कमोडिटी की कीमतें बहुत अधिक होने वाली हैं।
महंगाई की तरफ, चीन और भारत के लिए क्या मायने रखता है। अगर चीन में महंगाई बढ़ती है, तो चीनी सरकार उत्तेजना को वापस लेने जा रही है। इससे बड़े कमोडिटी साइकल के भीतर कई छोटे साइकल बनेंगे। इसलिए हमें कमोडिटी की कीमतों में २०-३० प्रतिशत या उससे भी अधिक गिरावट देखी जा सकती है।
मुद्रास्फीति आम तौर पर तैयार उत्पादों के लिए नीचे आने में समय लेती है। भारत में स्टील की कीमतें 2x हैं लेकिन CPI इंडेक्स में स्टील की कीमतों का अनुपात बहुत ही कम है, जबकि कार, दोपहिया या ट्रैक्टर जैसे उपभोक्ता उत्पादों का वजन अधिक है। लेकिन हमने तैयार उत्पादों की कीमतों में बड़ी वृद्धि नहीं देखी है क्योंकि मांग अभी भी कम है। निर्माता कच्चे माल की ऊंची कीमतों पर पास नहीं कर पा रहे हैं।
इसलिए मुद्रास्फीति का प्रभाव तब आएगा जब अर्थव्यवस्था पूरी तरह से गर्म हो जाएगी। शायद, अभी 9 महीने बाकी हैं। लेकिन चीनी मुद्रास्फीति पर नजर रखें क्योंकि इससे कमोडिटी की कीमतों पर बहुत अधिक असर पड़ेगा।