यूएस फेड नेताओं को इतना विश्वास क्यों है कि मुद्रास्फीति क्षणभंगुर है

जबकि वॉल स्ट्रीट का ज्यादातर हिस्सा नियंत्रण से बाहर है मुद्रास्फीति, फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल और उनके सहयोगी अधिक सौम्य दृष्टिकोण में विश्वास व्यक्त कर रहे हैं।

इस साल अमेरिकी मूल्य वृद्धि में तेजी का “अंतर्निहित मुद्रास्फीति पर केवल क्षणिक प्रभाव होगा,” फेड वाइस चेयरमैन रिचर्ड क्लेरिडा ने बुधवार को पहले जारी की गई खबरों को खारिज करते हुए कहा कि अप्रैल में उपभोक्ता कीमतों में 2009 के बाद से सबसे ज्यादा बढ़ोतरी हुई है।

गवर्नर लेल ब्रेनार्ड ने कहा कि एक दिन पहले अधिकारियों को “क्षणिक उछाल” रोगी होना चाहिए। दोनों ने पॉवेल को प्रतिध्वनित किया, जिन्होंने मूल्य दबावों में प्रत्याशित वृद्धि की अस्थायी प्रकृति पर बार-बार जोर दिया है।

जबकि नीति निर्माताओं को उम्मीद है कि फेड की मुद्रास्फीति का पसंदीदा उपाय इस साल बढ़कर लगभग 2.4 प्रतिशत हो जाएगा क्योंकि अर्थव्यवस्था फिर से खुल जाती है और महामारी फिर से शुरू हो जाती है, वे 2022 के लिए अपने 2 प्रतिशत लक्ष्य पर लौटने का अनुमान लगाते हैं।

‘मजबूत’ मामला

फेडरल रिसर्च एंड स्टैटिस्टिक्स डिविजन के पूर्व प्रमुख और अब पीटरसन इंस्टीट्यूट फॉर इंटरनेशनल इकोनॉमिक्स के पूर्व प्रमुख डेविड विलकॉक्स ने कहा, “यह मामला वास्तव में मुद्रास्फीति के लिए काफी मजबूत है।” “मूल रणनीति बिल्कुल सही है, जो कि मुद्रास्फीति के लिए दृष्टिकोण के बारे में एक यथार्थवादी विश्वास का निर्माण करना है, यदि परिस्थितियों में बदलाव होता है, तो तत्परता के साथ संयुक्त।”

अन्य अधिक सावधान हैं।

भूतपूर्व ओबामा प्रशासन के अर्थशास्त्री जेसन फुरमैन ने कहा कि कुछ मूल्य वृद्धि संभवतः क्षणभंगुर थी, लेकिन यह पूरी तस्वीर नहीं है। बढ़ती कीमतें मुद्रास्फीति की उम्मीदों को बदल सकती हैं। “मुझे लगता है कि यह कुछ सावधानी बरतता है और लोगों को अर्थव्यवस्था के बारे में सोचने के तरीके को बदलना चाहिए,” फुरमैन ने कहा।

फेड के नए मौद्रिक नीति ढांचे, जिसे पिछले अगस्त में मंजूरी दी गई है, का अर्थ है कि नीति निर्माता मुद्रास्फीति को देखने के तरीके में अधिक रोगी होंगे।

केंद्रीय बैंक अब समय के साथ औसतन 2 प्रतिशत मुद्रास्फीति का लक्ष्य रखता है, जिसमें पिछली चूकों के लिए कुछ ओवरशूटिंग भी शामिल है, और अधिक समावेशी पूर्ण रोजगार प्राप्त करना चाहता है जो निम्न-आय वाले श्रमिकों और अल्पसंख्यकों की सहायता करता है।

आलोचकों का कहना है कि मूल्य दबाव के नियंत्रण से बाहर होने का डर है। फेड का कहना है कि नए दृष्टिकोण से कम होने के वर्षों के बाद 2 प्रतिशत प्राप्त करने की संभावना में सुधार होता है।

यहाँ छह कारण हैं फेड नेताओं विश्वास है कि मुद्रास्फीति के दबाव क्षणभंगुर होंगे:

मुद्रास्फीति की उम्मीदें

फेड के अधिकारी महंगाई की उम्मीदों को देखते हुए मूल्य वृद्धि के खिलाफ रक्षा की पहली पंक्ति के रूप में आए हैं।

अपेक्षित मुद्रास्फीति के उपाय बताते हैं कि अगले साल या तो कीमत लाभ मजबूत होगा, फिर वापस सामान्य स्तर पर आ जाएगा। अमेरिकी उपभोक्ताओं के मध्य का सर्वेक्षण मिशिगन यूनिवर्सिटी अप्रैल में अगले साल से 3.4 प्रतिशत की मुद्रास्फीति की उम्मीद है, फिर अगले पांच से 10 वर्षों में 2.7 प्रतिशत तक गिर सकती है।

क्लेरिडा ने पिछले सप्ताह एक भाषण में कहा कि मुद्रास्फीति की उम्मीदों के बाजार के उपायों में वही गतिशील है जो मुद्रास्फीति के साथ अगले पांच वर्षों के बाद वापस आने की उम्मीद है। वह कहते हैं कि इस साल ब्रेकआउट जारी नहीं रहेगा।

क्लीवलैंड फेड के सेंटर फॉर इन्फ्लेशन रिसर्च का निर्देशन करने वाले रॉबर्ट रिच ने कहा, “अगर मुद्रास्फीति की उम्मीदें काफी हद तक सही रहती हैं, तो यह एक ऐसा कारक है, जो मुद्रास्फीति को वापस खींच लेगा।” “जब तक वे स्थिर रहते हैं, यह कहानी का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है।”

क्या ब्लूमबर्ग अर्थशास्त्र कहते हैं …

“2020 में नीचे की ओर झटके के बाद, अप्रैल में अर्थव्यवस्था को फिर से खोलने से पूंछता है कि आम सहमति की अपेक्षा मुद्रास्फीति को काफी अधिक ड्राइव करने की साजिश है। हालांकि, शीर्षक में महीने-दर-महीने वृद्धि का लगभग 60 प्रतिशत केवल पांच घटकों में शामिल था – पुरानी कारों, किराये की कारों, आवास, हवाई किराए और घर से दूर भोजन – जो प्रकृति में बहुत अधिक क्षणिक हैं। ”

– एंड्रयू हस्बी और येलेना शूलीटयेवा

लेबर सुस्त

जबकि फेड अधिकारियों का कहना है कि अमेरिकी नौकरी बाजार में मंदी और मजदूरी और मुद्रास्फीति के बीच संबंध उतना नहीं है जितना कि पहले के दशकों में था, अभी भी एक ढीली टाई है जो अमेरिकियों को नुकसान पहुंचा रही है।

पावेल ने कहा कि यह मजदूरी और मुद्रास्फीति को बढ़ाने के लिए एक “बहुत मजबूत श्रम बाजार” लेगा। 28 अप्रैल को एक प्रेस कॉन्फ्रेंस के दौरान उन्होंने कहा, “यह स्पष्ट नहीं है कि स्पष्ट रूप से, हम मुद्रास्फीति को लगातार तरीके से आगे बढ़ते देखेंगे जो वास्तव में मुद्रास्फीति की उम्मीदों को बढ़ाएंगे, जबकि श्रम बाजार में अभी भी महत्वपूर्ण गिरावट है।”

फेड अधिकारियों ने कार्य-आयु की आबादी के अनुपात का हवाला दिया है जो नौकरी बाजार के स्वास्थ्य को पहचानने में बेरोजगारी की तुलना में बेहतर उपाय के रूप में कार्यरत है। अप्रैल में, 25 से 54 की आयु के 76.9 प्रतिशत लोगों को रोजगार मिला, जबकि महामारी से पहले 80 प्रतिशत से अधिक और 2007-09 की मंदी से पहले। ब्लैकज़ और लैटिनो के लिए प्रतिशत कम है, ब्रेनार्ड ने मंगलवार को बताया।

चिपचिपा दाम

कॉपर और लम्बर जैसी जिंसों की कीमतों में उछाल है, फिर भी फेड अधिकारियों ने इन अड़चनों को अर्थव्यवस्था को फिर से खोलने के लिए जिम्मेदार ठहराया है, क्योंकि वे लंबे समय तक चलने वाले मूल्य रुझानों के संकेत नहीं हैं।

वह दृश्य मुद्रास्फीति को देखने के कई रचनात्मक तरीकों से समर्थित है। अटलांटा फेड चिपचिपा कीमतों के सूचकांक को संकलित करता है – या जो अक्सर नहीं चलते हैं – अंतर्निहित मुद्रास्फीति पर एक संकेत देते हैं और गैसोलीन और लकड़ी जैसे तेजी से बदलते वस्तुओं को छोड़कर। चिपचिपा-मूल्य सूचकांक अप्रैल के माध्यम से 12 महीनों में मामूली 2.4 प्रतिशत बढ़ गया, जो लचीली कीमतों की तुलना में धीमी है।

डलास और क्लीवलैंड फेड्स दोनों ऐसे सूचकांक का उत्पादन करते हैं जो किसी भी महीने में सबसे अधिक बढ़ने और गिरने वाले कीमतों को बाहर कर देते हैं, जिसे छंटनी का मतलब सूचकांक कहा जाता है। फेड ने अपनी नीतिगत बैठकों के दौरान अनुक्रमणिका पर अक्सर चर्चा की है और कुछ अधिकारी उन्हें कोर-मुद्रास्फीति सूचकांक से बेहतर के रूप में देखते हैं, जो सिर्फ भोजन और ऊर्जा को छीनते हैं।

क्लीवलैंड फेड के रिच ने कहा, “संपूर्ण लक्ष्य मुद्रास्फीति में उन आंदोलनों को अलग करना है जो कि पारगमन बनाम उन हैं जो अधिक लगातार हैं” और “शोर के माध्यम से फ़िल्टर करें”। बैंक के एक अर्थशास्त्री, एडवर्ड नॉटेक कहते हैं, “यह थोड़ा और विश्वास देता है कि ऊपर की ओर जो दबाव हम देख रहे हैं, वह क्षणभंगुर होने की संभावना है।”

विघटनकारी प्रौद्योगिकी

पिछले तीन दशकों में कई संरचनात्मक कारकों ने वैश्विक विघटन को जन्म दिया है। इनमें वैश्वीकरण भी शामिल है, जिसने दुनिया भर में आपूर्ति और श्रम को सस्ता पहुंच दिया है, विकास और जनसंख्या की बढ़ती उम्र जो समय के साथ मांग को कम करते हैं, और प्रौद्योगिकी और इंटरनेट में प्रगति करते हैं। उन ताकतों के उच्च मूल्य दबावों के खिलाफ जोर देते रहने की संभावना है।

रिचमंड फेड के अध्यक्ष थॉमस बार्किन ने हाल ही में एक वेबकास्ट में कहा, “आपके पास विघटनकारी ताकतें हैं जिन्हें तोड़ना कठिन है।” “मुझे किताबें खरीदना बहुत पसंद है। लेकिन जब मैं एक बार्न्स एंड नोबल में जाता हूं और मुझे एक किताब दिखाई देती है, जो $ 30 पर होती है तो मैं अपने फोन पर जाता हूं। यदि पुस्तक मेरे फोन पर $ 14.99 है, तो मैंने ‘खरीदा’ दबाया। खरीदारी की कीमतों में कुछ बाधाएं काफी कम हो गई हैं। ”

कोविड -19 महामारी के दौरान ऑनलाइन खरीदारी और भी महत्वपूर्ण हो गई है। व्यवसायों को बाधित करने वाली प्रौद्योगिकी के महत्व को दर्शाते हुए, डलास, अटलांटा और रिचमंड फेड्स इस महीने के अंत में इस विषय पर एक आभासी सम्मेलन आयोजित कर रहे हैं।

मूल्य निर्धारण शक्ति

कमोडिटी की कीमतों पर पास होने के कारण, अधिकांश अमेरिकी फर्म अन्य वस्तुओं पर कीमतें बढ़ाने के लिए अनिच्छुक हैं। अटलांटा फेड सहित व्यवसायों के सर्वेक्षणों से पता चलता है कि अधिकांश कंपनियां अगले साल से मुद्रास्फीति में एक पिकअप की उम्मीद करती हैं, लेकिन अगले पांच से 10 वर्षों में उम्मीदें बहुत ज्यादा नहीं बदली हैं।

अटलांटा फेड के नीति सलाहकार, ब्रेंट मेयर, जो अपने आर्थिक सर्वेक्षण का नेतृत्व करते हैं, ने कहा, “आपूर्ति श्रृंखला के मुद्दों से सबसे ज्यादा बाधित होने वाली आपूर्ति अगले साल में सबसे अधिक मुद्रास्फीति की उम्मीदों के साथ बाधित होती है।” “हमने इस स्पिल को पांच से 10 साल की अपेक्षाओं में नहीं देखा है। यह मुझे थोड़ा और विश्वास दिलाता है “क्षणिक मूल्य लाभ के पूर्वानुमान में।

एक कारण फर्मों को परियोजना की कीमतों में वृद्धि के लिए तैयार नहीं किया जा सकता है, क्योंकि वे वॉलमार्ट इंक या जैसे विशालकाय ग्राहकों के साथ लाभ का अभाव है होम डिपो इंक, रिचमंड फेड के बर्किन ने कहा।

“मैंने बिजली उपकरण निर्माताओं से बात की है और पूछने की कोशिश की है कि क्या आप होम डिपो और इन लागतों में वृद्धि करने जा रहे हैं वॉल-मार्ट,” उसने बोला। “वे नहीं हैं क्योंकि आपको सौदेबाजी की शक्ति के साथ बड़ी शक्तिशाली राष्ट्रीय श्रृंखलाएँ मिली हैं। वे व्यवसाय को बनाए रखने की अपनी क्षमता के बारे में बहुत चिंतित हैं।”

आधार प्रभाव

बारह महीने की मुद्रास्फीति की रीडिंग में बड़े बदलाव होते हैं जब साल-पहले के महीनों में बड़े बदलाव होते हैं, जिससे “आधार प्रभाव” पैदा होता है, जो विशेष रूप से स्पष्ट किया जाएगा क्योंकि कीमतें पिछले साल इस बार इतनी गिरावट आई थीं क्योंकि कोविड -19 के कारण अर्थव्यवस्था बंद हो गई थी।

पॉवेल ने अपने अप्रैल प्रेस ब्रीफिंग में कहा, “ये आधार प्रभाव हेडलाइन मुद्रास्फीति में लगभग 1 प्रतिशत का योगदान देंगे, जो कि अप्रैल और मई में मूल मुद्रास्फीति के लिए लगभग 0.7 प्रतिशत है।” “इसलिए महत्वपूर्ण वृद्धि हुई है, और वे अगले महीनों में गायब हो जाएंगे और वे क्षणभंगुर होंगे।”

महामारी की शुरुआती अवधि के दौरान हुए अतिरिक्त-बड़े आंकड़े सितंबर तक समाप्त हो जाएंगे। इसी तरह, मौजूदा मूल्य निर्धारण दबाव से लाए गए अप्रैल के आंकड़े एक और वर्ष में सूचकांक से बाहर हो जाएंगे।