विकास और मार्जिन स्थिरता के मामले में आप भारतीय फार्मा स्पेस के किस छोर पर उत्साहित हैं? एपीआई, वैक्सीन बनाने वाले या बायोसिमिलर?
अवसर की दृष्टि से बायोसिमिलर बहुत ही रोमांचक है। लगभग 60 बिलियन डॉलर मूल्य के बायोलॉजिक्स पेटेंट से दूर जा रहे हैं जो एक महत्वपूर्ण अवसर है। दुर्भाग्य से, भारत की अधिकांश कंपनियों ने अवसर की पहली लहर को संबोधित करने में निवेश नहीं किया है। बायोकॉन के अलावा, बायोसिमिलर के एक महत्वपूर्ण पोर्टफोलियो के साथ मुश्किल से कोई है। ल्यूपिन के पास उनमें से कुछ हैं जबकि अरबिंदो और डॉ रेड्डी लैब इस पर काम कर रहे हैं। पहली लहर में सभी के बाजार में देर से आने की संभावना है। बायोसिमिलर अधिकांश लार्ज कैप कंपनियों के लिए आज मध्य अवधि के लिए एक सार्थक अवसर नहीं लगता है।
बायोकॉन संघर्ष कर रही है क्योंकि वे एक वाणिज्यिक साझेदार हैं और उत्पादों को उतना धक्का नहीं दे पाए हैं, क्योंकि वे विभिन्न व्यावसायिक चुनौतियों के कारण अमेरिकी बाजार में आना चाहते हैं। बायोकॉन को कमाई के मामले में कुछ और तिमाहियों की संभावना है क्योंकि बाजार में उत्पाद उम्मीद के मुताबिक नहीं चल रहे हैं। नए उत्पादों में भी देरी हुई है।
बायोसिमिलर के अलावा, अवसर श्वसन जेनरिक या जटिल इंजेक्शन या जटिल नेत्र विज्ञान जैसे जटिल जेनरिक में है। पिछले 3-4 वर्षों में इन जटिल जेनेरिकों की पाइपलाइन के निर्माण में निवेश करने वाली कंपनियों को अगले कुछ वर्षों में ईपीएस मार्जिन में महत्वपूर्ण विस्तार देखने को मिल सकता है। वृद्धि के धर्मनिरपेक्ष होने की संभावना नहीं है। हमें नहीं लगता है कि एक पूरे क्षेत्र के रूप में अमेरिकी बाजार में अच्छा प्रदर्शन करने की संभावना है। हमारे कवरेज ब्रह्मांड के भीतर, सिप्ला, ल्यूपिन और, कुछ हद तक, डॉ रेड्डी के पास बहुत सारे जटिल जनरेटर उत्पादों का अच्छा प्रदर्शन है।
सिप्ला एक दिलचस्प विकल्प है क्योंकि वे अमेरिका के प्रभुत्व वाली कंपनी नहीं हैं और इनहेलर्स उनका मुख्य आधार है। चूंकि वे टीकों के मामले में बड़े नहीं हैं, क्या सिप्ला को इतना आकर्षक बनाता है?
जटिल जेनरिक में अवसर है। वे दुनिया भर में बहुत कम कंपनियों में से एक हैं जो श्वसन सामान्य इनहेलर बनाने की क्षमता रखते हैं। हमें लगता है कि यह सकारात्मक है कि अमेरिका में उनका आधार वास्तव में उनके अन्य साथियों की तुलना में छोटा है। लुपिन के 850 मिलियन डॉलर के मुकाबले उनका आधार लगभग 450 मिलियन डॉलर है। अरबिंदो और डॉ रेड्डी दोनों एक बिलियन डॉलर से अधिक का कारोबार करते हैं। इसलिए आधार में मूल्य में गिरावट रहने के लिए है।
मुझे नहीं लगता कि हम 2017-2018 की समय सीमा पर वापस जा रहे हैं जहां हमने मूल्य निर्धारण में महत्वपूर्ण संकुचन देखा। कीमत में गिरावट यहां बनी हुई है क्योंकि जेनेरिक मार्केट काम करता है। जैसे ही अधिक प्रतिस्पर्धा बाजार में प्रवेश करेगी, कीमतें नीचे गिर जाएंगी। इसलिए इन सभी कंपनियों के लिए आधार पोर्टफोलियो सिकुड़ रहा है। अमेरिकी बाजार में बढ़ने का एकमात्र तरीका पर्याप्त संख्या में नए उत्पाद हैं जो आधार क्षरण के लिए कवर कर सकते हैं।
इसलिए अमेरिका में सिप्ला का निचला बेस पोर्टफोलियो एक सकारात्मक है क्योंकि उन्हें आधार के क्षरण के लिए कवर करने और उसके शीर्ष पर बढ़ने के लिए कम नए उत्पादों की आवश्यकता है। सिप्ला को यूएस में वित्त वर्ष 19 में घाटा हो रहा था और अब उनका अमेरिकी ईबीआईटीडीए कंपनी के ईबीआईटीडीए के करीब है।
आप भारतीय फार्मा कंपनियों के लिए कोविद अवसर को कैसे देखते हैं?
कुछ कंपनियों को दूसरों की तुलना में अधिक लाभ होने की संभावना है। उदाहरण के लिए, सिप्ला, रेमेड्सविर बनाता है और वे टोसीलिज़ुमाब की बहुत मांग देख रहे हैं और साथ ही वे रोशे से लाइसेंस भी लेते हैं। कोविद मामलों की बढ़ी हुई संख्या लगातार बनी रहने की संभावना है। Zydus ने Peginterferon को मध्यम कोविद रोगियों के इलाज के लिए मंजूरी दे दी है, ग्लेनमार्क पिछले कुछ समय से फेविविरविर को बेच रहा है। इन सभी कंपनियों को फायदा होने की संभावना है।
रिमेडिविर के अधिक उत्पादन के लिए सिप्ला और डॉ रेड्डी दोनों ही क्षमता में काफी वृद्धि कर रहे हैं। मैं Biocon और उनके Itolizumab और Reslizumab उत्पादों के बारे में भी सुनता हूं। क्षमता बढ़ाने के लिए पर्याप्त प्रयास चल रहे हैं और मांग अगले कुछ महीनों तक कम से कम बने रहने की संभावना है।
डॉ। रेड्डी ने चिकित्सीय दवाओं से परे स्पुतनिक-वी के टीके का आयात शुरू कर दिया है। वे आने वाले 3 महीनों में लगभग 35 से 40 मिलियन खुराक लेने की उम्मीद कर रहे हैं। निजी बाजार ने टीकाकरण के लिए खोल दिया है और डॉ। रेड्डी के स्पुतनिक-वी वैक्सीन की बिक्री से लाभ होने की संभावना है। Zydus के लिए, यह स्पष्ट नहीं है, लेकिन वे जल्द ही कुछ समय के लिए अपने स्वयं के डीएनए वैक्सीन के लिए एक आपातकालीन उपयोग प्राधिकरण सुरक्षित करने की उम्मीद कर रहे हैं। हम समझते हैं कि चरण -3 नैदानिक परीक्षण पूरा होने के करीब है और उनकी क्षमता 200 से 240 मिलियन खुराक है।
ग्लैंड ने स्पुतनिक-वी वैक्सीन के उत्पादन के लिए आरडीआईएफ के साथ साझेदारी की है। उनकी साझेदारी भारत के लिए विशिष्ट नहीं है, उनके द्वारा उत्पादित खुराक दुनिया में कहीं भी RDIF द्वारा बेची जा सकती है। साझेदारी लगभग 250 मिलियन खुराक देने के लिए है। हम समझते हैं कि वे Q4 में शेयरों को बाहर करने की संभावना रखते हैं। यह उस समय की मांग-आपूर्ति की स्थिति पर निर्भर करेगा। लेकिन ग्रंथि कोविद के टीके के संपर्क में आने की अन्य संभावित लाभार्थी है।
यूएसएफडीए द्वारा उठाए गए कार्यों से जोखिम पर
इस साल की शुरुआत में, मैं इस बात पर जोर देता हूं कि एफडीए निरीक्षकों का टीकाकरण हो रहा है और हमें वर्ष की दूसरी छमाही में निरीक्षणों की संख्या में उछाल देखने की संभावना है। निवेशकों के मन में यह एक महत्वपूर्ण चिंता थी। लेकिन अब भारत के साथ एक दूसरी लहर और नए वेरिएंट (वायरस के) की सूचना मिल रही है, इन-पर्सन इंस्पेक्शन को और भी दूर धकेल दिया जा सकता है। मुझे नहीं लगता कि कोई भी जानता है कि वास्तव में यह कब शुरू हो सकता है, लेकिन एक व्यापक समझ है कि यह संभवतः इस साल शुरू नहीं होगा। एक नकारात्मक एफडीए अनुपालन कार्रवाई से होने वाली कमाई का जोखिम इस साल बहुत कम है। यह एक कारण है कि निवेशक फार्मा के नामों के बारे में थोड़ा अधिक सहज हैं।
