देख रहे निवेशकों के लिए सबसे बड़ी अनिश्चितता फेडरल रिजर्व आने वाले महीनों में दर नहीं हो सकती है मुद्रास्फीति लेकिन के शीर्ष पर कारोबार अमेरिकी केंद्रीय बैंक।
अध्यक्ष जेरोम पॉवेल और वाइस चेयरर्स रिचर्ड क्लेरिडा और रान्डल क्वार्ल्स को आने वाले वर्ष में संभावित रूप से राष्ट्रपति पद के आधार पर प्रतिस्थापित किया जा सकता है। जो बिडेन अपने नेतृत्व को नया रूप देना चाहता है। और देर फेड कुर्सियां हमेशा मायने रखती हैं, अभी जो विकल्प है वह और भी महत्वपूर्ण है।
फेड अधिकारियों ने पिछले साल पावेल के नेतृत्व के साथ अपनाई गई एक नई नीति के तहत विचार-विमर्श कर रहे हैं। यह अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए समर्थन को कम करने के लिए महान विवेक प्रदान करता है क्योंकि यह कोविद -19 से पुनर्प्राप्त करता है।
आने वाले महीनों में बिडेन की पसंद सामने आएगी और ऐसा कोई संकेत नहीं है कि कोई निर्णय आसन्न है। इस बीच, केंद्रीय बैंक पूर्ण रोजगार की बाहरी सीमाओं के परीक्षण पर ध्यान केंद्रित कर रहा है, इसे 2% लक्ष्य का निरीक्षण करने के लिए मुद्रास्फीति की अनुमति देते हुए इसे एक व्यापक और समावेशी लक्ष्य कहा जाता है।
इसे कुछ मार्गदर्शन दिया गया है कि यह कैसे पता चलेगा कि बड़े पैमाने पर बॉन्ड की खरीद शुरू करने और शून्य से ब्याज दर बढ़ाने के लिए। लेकिन नया ढांचा अभी भी अधिकारियों और आमने-सामने की नीति के बीच सहमति को आकार देने के लिए फेड की कुर्सी को छोड़ देता है।
“यदि आप एक विवेकाधीन शासन में हैं, तो यह वास्तव में मायने रखता है कि अगला व्यक्ति कौन है,” स्टैनफोर्ड यूनिवर्सिटी के हूवर इंस्टीट्यूशन में रटगर्स विश्वविद्यालय के अर्थशास्त्री और साथी माइकल बोर्दो कहते हैं। “आप किसी को पटकथा से चिपके रहने के लिए मिल सकते हैं, जो अनुसरण कर रहा है, या कोई ऐसा व्यक्ति जो इसे बदल सकता है।”
मंगलवार को एक पोलिटिको इवेंट के दौरान पूछा गया कि क्या राष्ट्रपति को पॉवेल को एक और कार्यकाल देना चाहिए, सफेद घर आर्थिक सहयोगी जेरेड बर्नस्टीन ने इस सवाल का खंडन करते हुए कहा कि यह “इस बिंदु पर न तो हाँ और न ही है” और कहा कि इससे पहले कि हम इसके बारे में बात करना शुरू करें, प्रशासन को एक प्रक्रिया से गुजरना होगा।
सात सीटों वाले बोर्ड ऑफ गवर्नर्स में एक रिक्ति भी है, जिससे बिडेन को नीति पर अपनी मुहर लगाने का एक और मौका मिला। वह फेड में विविधता में सुधार करने के लिए उस स्लॉट का उपयोग करने की पैरवी कर रहा है।
राष्ट्रपति, जो कहते हैं कि वह फेड स्वतंत्रता के सम्मान के लिए पावेल से बात नहीं की है, की सलाह लेने की संभावना है ख़ज़ाना सचिव जेनेट येलेन, जो नौकरी में पावेल से पहले थे।
निर्णय – और इसके चारों ओर अनिश्चितता – एक ऐसे समय में आता है जब बाजार पहले से ही मुद्रास्फीति की आशंकाओं से घबराते हैं और सवाल करते हैं कि फेड कब तक ब्याज दरों को शून्य के पास रखेगा श्रम बाजार में वापस लाने के लिए जो महामारी की मार झेल रहे हैं।
फरवरी 2022 में चेयर के रूप में पॉवेल का कार्यकाल समाप्त हो रहा है। फेड गवर्नर के रूप में क्लेरिडा का कार्यकाल एक महीने पहले समाप्त हो रहा है और पर्यवेक्षण के लिए क्वार्ल्स का कार्यकाल इस साल अक्टूबर में समाप्त हो रहा है।
फेड पर नजर रखने वालों का कहना है कि बोर्ड पर वर्तमान में एकमात्र डेमोक्रेट, लॉएल ब्रेनार्ड उन पदों में से किसी को भी भर सकता है, और उसने पॉवेल और क्वार्ल्स द्वारा बैंक विनियमन पर बहुमत के कई मतों के खिलाफ असंतोष करके खुद को प्रतिष्ठित किया है।
केंद्रीय बैंक के शीर्ष पर पिछले बदलावों ने वित्तीय बाजारों में सिकुड़न की तुलना में थोड़ा अधिक उत्पादन किया है क्योंकि आम सहमति थी कि केंद्रीय बैंकों को स्वतंत्र रहना चाहिए और कीमतों को कम और स्थिर रखने पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।
फेड की अगली कुर्सी अक्सर पिछली कुर्सी होती थी, इस बात पर ध्यान दिए बिना कि किस पार्टी ने व्हाइट हाउस को नियंत्रित किया: पॉल वोल्कर को एक डेमोक्रेट द्वारा नामित किया गया था और एक रिपब्लिकन द्वारा फिर से नियुक्त किया गया था। एलन ग्रीनस्पैन और बेन बर्नानके दोनों को रिपब्लिकन द्वारा चुना गया था लेकिन डेमोक्रेट द्वारा फिर से नामित किया गया था।
डोनाल्ड ट्रम्प ने निरंतरता की चार दशक की परंपरा को समाप्त कर दिया। पूर्व राष्ट्रपति एक और कार्यकाल के लिए येलन के ऊपर से गुजरे और राष्ट्रपति बराक ओबामा द्वारा फेड पर लगाए गए एक रिपब्लिकन पावेल को बुलंद किया। ऐसा करने में, ट्रम्प ने दिखाया कि बहु-कुर्सी के मॉडल की अनदेखी वास्तव में अच्छे परिणाम दे सकती है।
अनुभव फेड के शीर्ष पर विविधता में सुधार के लिए बिडेन की नियुक्ति का उपयोग करने के इच्छुक लोगों के लिए तर्क को बढ़ा सकता है। वाशिंगटन में बोर्ड में वर्तमान में छह लोगों में से सभी व्हाइट हैं और केवल दो महिलाएं हैं।
लेकिन निरंतरता के लिए मामला बिडेन पर भी वजन कर सकता है, जो एक महत्वाकांक्षी आर्थिक एजेंडा का पीछा कर रहा है और खतरनाक निवेशकों से सावधान हो सकता है जो पॉवेल को हाथों की एक सुरक्षित जोड़ी के रूप में देखते हैं।
डार्टमाउथ कॉलेज के प्रोफेसर एंड्रयू लेविन ने कहा, “प्रशासन सड़क में कांटा लगा रहा है।” “चेयरमैन पॉवेल को दूसरे कार्यकाल के लिए फिर से जारी करने से फेड में निरंतरता बढ़ेगी। इसके विपरीत, व्हाइट हाउस एक नई कुर्सी नियुक्त कर सकता है यदि उद्देश्य फेड की प्राथमिकताओं में और अधिक महत्वपूर्ण बदलाव को बढ़ावा देना है, खासकर बैंकिंग विनियमन और भुगतान पर। ”
बढ़ते मांग
इस बीच, फेड को क्या करना चाहिए, इसकी उम्मीदें बदल रही हैं। फेड की विशाल आपातकालीन महामारी सहायता ने बड़े पैमाने पर क्रेडिट बाजारों में अपने पदचिह्न का विस्तार किया, प्रगतिशील राजनेताओं के बीच रुचि को उभारा कि फेड अमेरिकी अर्थव्यवस्था को अधिक न्यायसंगत बनाने के लक्ष्यों का समर्थन करने के लिए क्या कर सकता है।
कैलिफोर्निया की डेमोक्रेट मैक्सिन वाटर्स, हाउस फाइनेंशियल सर्विसेज कमेटी के अध्यक्ष, ने कानून पेश किया है जो नस्लीय असमानताओं को एक फेड नीति लक्ष्य को समाप्त करेगा।
पावेल राष्ट्रीय समानता की बहस में झुक गए हैं और फेड के वाशिंगटन मुख्यालय के निकट तम्बू शहर और निम्न-आय वाले श्रमिकों के लिए एक गर्म अर्थव्यवस्था के लाभों के बारे में बात की है। उन्होंने राजकोषीय पैकेजों को मंजूरी देने के लिए दोनों दलों की प्रशंसा की, जो मंदी के माध्यम से बेरोजगारों और व्यवसायों को प्रभावित करते हैं। हालांकि इसमें से कुछ राजनीतिक माहौल का स्मार्ट रीडिंग हो सकता है, पॉवेल ने एक वरिष्ठ केंद्रीय बैंकर के लिए असामान्य स्तर की सहानुभूति भी व्यक्त की है।
इन सभी ने उन्हें बिडेन के फेड नामांकन की पुष्टि करने के लिए शक्तिशाली डेमोक्रेट पिवट का विश्वास प्राप्त किया।
‘आई लाइक जे पॉवेल’
“मुझे जे पॉवेल पसंद है। मुझे लगता है कि वह सहायक रहे हैं, “एक ओहियो डेमोक्रेट जो शेरेट ब्राउन, जो सीनेट बैंकिंग समिति की अध्यक्षता करता है, ने 15 अप्रैल को एक साक्षात्कार में कहा। “अगर वह राष्ट्रपति द्वारा मनोनीत किया जाता है तो मैं उसका समर्थन करना चाहूंगा, मुझे लगता है, लेकिन यह कहने से एक लंबा रास्ता है कि मैं राष्ट्रपति से आग्रह कर रहा हूं। मैं राष्ट्रपति से आग्रह नहीं कर रहा हूँ – मैं वास्तव में उसके बारे में ज्यादा नहीं सोच रहा हूँ।
यह प्रक्रिया राजनीतिक रूप से अधिक जटिल है जितना कि यह प्रतीत हो सकता है।
पॉवेल और क्वार्ल्स भारी वित्त अनुभव के साथ समान विचारधारा वाले वकील हैं। हालांकि दोनों ने कठिन बैंकिंग नियमों को समाप्त नहीं किया था, क्योंकि कुछ प्रगतिवादियों ने आशंका जताई थी, उन्होंने महत्वपूर्ण आराम की देखरेख की, जो वॉल स्ट्रीट के सबसे घृणित बाधाओं में से कुछ के किनारों को नीचे गिरा दिया – जैसे तनाव परीक्षण और रहने की इच्छा।
सहजता सार्थक रही है – जैसे कि व्युत्पन्न संपार्श्विक में मुफ्त अरबों के लिए एक कदम। लेकिन उनके डेरेग्युलेशन कार्य का थोक वॉल स्ट्रीट न होकर क्षेत्रीय और छोटे बैंकों को फायदा पहुंचाता है।
फिर भी, मैसाचुसेट्स के सीनेटर एलिजाबेथ वॉरेन जैसे डेमोक्रेट विशेष रूप से छाया बैंकिंग जैसे क्षेत्रों में अधिक सतर्कता चाहते हैं। पावेल-क्वार्ल्स विनियामक एजेंडे के लिए ब्रेनर्ड का प्रतिरोध, और डिजिटल मुद्रा से अंतर्राष्ट्रीय अर्थशास्त्र तक सब कुछ में उसकी क्षमता – उसे कुछ प्रगति के लिए एक सम्मोहक विकल्प बनाते हैं।
पावेल के पुनर्नियुक्ति के लिए “बहुत मजबूत मामला है”, वाशिंगटन में एक प्रगतिशील अनुसंधान समूह, एम्प्लॉय अमेरिका के संस्थापक सैम बेल ने कहा। “लेकिन कुछ डेमोक्रेट्स के लिए, ब्रेनार्ड पॉवेल की सुपरवाइजरी पॉलिसी के बिना क्या हो सकता है।”
