आपका क्या आकलन है त्रैमासिक आय का गंधा कंपनियां?
आमदनी के स्तर पर कमाई मजबूत है, लेकिन जहां तक सर्वसम्मति का सवाल है हिट और मिसेज हैं। एक बड़ी संख्या में कंपनियों ने सर्वसम्मति के पूर्वानुमान के नीचे रिपोर्ट की है, लेकिन इस स्तर पर यह बहुत गंभीर समस्या नहीं है। सितंबर के नतीजों के बाद शुरू हुआ अर्निंग अपग्रेड साइकल अब ठहर सा गया है। मुझे लगता है कि इस साल की पहली छमाही के लिए पठार जारी रहेगा। विवरण में बहुत शैतान है। कुछ सेक्टर डाउनग्रेड हो सकते हैं, जबकि अन्य अपग्रेड हो सकते हैं। मैं कहूंगा कि यह काफी तटस्थ कमाई का मौसम है।
उन परिणामों के बारे में जो हमने व्यापक बाजार में देखे हैं? सामान्य ज्ञान यह है कि मिडकैप्स तथा छोटे अक्षर जब कमाई की बात आती है तो एक बड़े अंतर से बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं।
मैं मार्केट कैप वर्गीकरण की तुलना में क्षेत्रों के संदर्भ में व्यापक बाजार को अधिक परिभाषित करूंगा। कमोडिटी क्षेत्र में अभूतपूर्व गति है। उद्योगपति भी काफी अच्छी कमाई कर रहे हैं। फार्मा और केमिकल्स एक और जगह है जहां कमाई की रफ्तार मजबूत होती दिख रही है। आईटी एक मिश्रित बैग रहा है, लेकिन 6-8 महीने पहले आउटलुक इससे कहीं अधिक मजबूत है।
क्या आपको लगता है कि मौजूदा अनिश्चितता के कारण मांग प्रभावित हो रही है?
इस पूरे साल खपत थोड़ी मुश्किल रहेगी क्योंकि मांग पर असर पड़ेगा। जबकि लॉकडाउन पिछले साल की तरह गंभीर नहीं रहा है, स्थानीयकृत लॉकडाउन खपत को कुछ हद तक प्रभावित करेगा। यह भी थोड़ा अनिश्चित है कि इसे कब उठाया जाएगा और उपभोक्ता का व्यवहार कैसा होगा। डिफ़ॉल्ट सोच यह है कि लॉकडाउन हटाए जाने के बाद मांग में मजबूत प्रतिक्षेप होगा। कहा जा रहा है कि, लॉकडाउन हटने के बाद उपभोक्ता क्षेत्र की मजबूत कंपनियां बहुत मजबूती से सामने आएंगी। कुछ बाजार के नेताओं के शेयर की कीमतें खपत स्थान की छोटी कंपनियों की तुलना में कहीं अधिक लचीला हैं।
उच्च इनपुट कीमतों का पहले से ही मार्जिन पर असर पड़ रहा है। क्या आने वाली तिमाहियों में यह एक बड़ी चिंता का विषय होने जा रहा है या कंपनियों के पास मूल्य निर्धारण की शक्ति है?
जब इस क्वांटम का इनपुट मूल्य दबाव होता है, तो एक तिहाई को पारित कर दिया जाता है, एक तिहाई को मार्जिन के माध्यम से अवशोषित किया जाता है और शेष तीसरे को समय की अवधि में लिया जाता है। अब यहाँ समस्या यह है कि बहुत सारी कंपनियों ने वित्त वर्ष २०११ में बहुत आक्रामक तरीके से लागत में कटौती की है, इसलिए कच्चे माल के स्थान के बाहर लागत में कटौती करने की उनकी क्षमता कुछ हद तक सीमित है। अल्पावधि में, सकल मार्जिन दबाव में होगा। साल की पहली छमाही में कीमतों में बढ़ोतरी को पूरी तरह से उपभोक्ता पर डालना मुश्किल होगा और इसलिए कंपनियों को इसका थोड़ा सा हिस्सा ठुड्डी पर उठाना होगा।
UPL ने काफी मजबूत कमाई बताई है। उर्वरक कंपनियों में आप क्या रुझान देख रहे हैं?
कृषि-रसायन स्थान पूरे (वर्ष) में काफी मजबूत रहना चाहिए। मांग मजबूत बनी हुई है लेकिन यह मॉनसून पर निर्भर है, जिसका हम इस स्तर पर अनुमान नहीं लगा सकते हैं। मूल्य निर्धारण की शक्ति वापस आ रही है। विकास और मार्जिन दोनों ही काफी अच्छी तरह से खेल रहे हैं। इनमें से कई कंपनियों के पास मजबूत बैलेंस शीट और अच्छा रिटर्न रेशियो है। हमने इनमें से कुछ नामों में अभूतपूर्व स्टॉक मूल्य प्रदर्शन देखा है। यह एक ऐसा क्षेत्र है जो अगले साल या दो के साथ-साथ खेल सकता है।
